4.2 تريليونات دولار خسائر شركات مرتبطة بالذكاء الاصطناعي.. ماذا يحدث خلف كواليس طفرة مراكز البيانات؟
تكبدت شركات التصنيع والطاقة التي توفر المعدات والخدمات اللازمة لبناء مراكز البيانات وتشغيلها خسائر ضخمة في قيمتها السوقية، بلغت نحو 4.2 تريليونات دولار منذ يونيو/حزيران الماضي، في ظل تراجع حماس المستثمرين لطفرة الذكاء الاصطناعي، وتصاعد المخاوف بشأن قدرة الاستثمارات الضخمة في هذا القطاع على تحقيق العوائد والأرباح المنتظرة.
وذكرت صحيفة «فايننشال تايمز»، في تحليل حديث، أن اهتزاز ثقة المستثمرين في قطاع الذكاء الاصطناعي بدأ ينعكس بصورة مباشرة على الشركات الصناعية وشركات الطاقة التي تشكل البنية التحتية الأساسية لمراكز البيانات، بعدما استفادت هذه الشركات من موجة الإقبال الاستثماري التي صاحبت التوسع العالمي في تقنيات الذكاء الاصطناعي.
وأوضح التحليل أن الشركات المعنية فقدت ما يقرب من نصف المكاسب السوقية التي حققتها خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، والتي بلغت نحو 9.4 تريليونات دولار، بعدما اندفع المستثمرون إلى شراء أسهم الشركات المصنعة للمعدات ومولدات الطاقة وأنظمة التبريد والألياف الضوئية المستخدمة في إنشاء مراكز البيانات وتشغيلها.
ومن أبرز الأمثلة على حجم التراجع شركة «كاتربيلر»، المتخصصة في المعدات الصناعية والتي تعد موردًا رئيسًا لمولدات الغاز المستخدمة في مراكز البيانات، إذ فقدت نحو 214 مليار دولار من قيمتها السوقية، بما يعادل 44%، منذ وصول أسهمها إلى أعلى مستوياتها التاريخية في 30 يونيو/حزيران الماضي، وفقًا لبيانات شركة «فاكت سيت».
وامتدت الخسائر إلى شركات أخرى استفادت من التوسع في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، إذ تراجعت أسهم شركة الطاقة النووية «أوكلو» بنسبة 49%، رغم توقيعها اتفاقًا مع شركة «ميتا»، المالكة لمنصتي «فيسبوك» و«إنستغرام»، لتزويدها بالطاقة في يناير/كانون الثاني الماضي.
كما فقدت شركتا «كومفورت سيستمز»، المتخصصة في أنظمة التدفئة والتهوية وتكييف الهواء، و«كورنينج»، المصنعة للألياف الضوئية، نحو نصف قيمتهما السوقية خلال الفترة نفسها، في مؤشر على امتداد موجة التراجع إلى مختلف القطاعات المرتبطة بتجهيز مراكز البيانات.
مخاوف من المبالغة في تقييم الشركات
وفي تفسيره لهذه التطورات، قال الباحث في معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا، بول كيدروسكي، إن المستثمرين يتعاملون مع الشركات الصناعية التقليدية كما لو كانت شركات متخصصة في أشباه الموصلات، معتبرًا أن هذه المقارنة غير دقيقة، نظرًا إلى تنوع أنشطة الشركات الصناعية وعدم اقتصار أعمالها على قطاع الذكاء الاصطناعي، لكنه أشار إلى أن هذه النظرة لا تزال مؤثرة في توجهات الأسواق.
ويرى محللون أن أسهم الشركات المرتبطة بمراكز البيانات استفادت بصورة سريعة من توقعات ارتفاع الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، لكنها بدأت تتراجع بالسرعة نفسها مع ظهور مؤشرات على احتمال تباطؤ الإنفاق الاستثماري، وتصاعد التساؤلات بشأن الجدوى الاقتصادية للمشروعات العملاقة.
وكانت الأشهر الستة الأولى من عام 2026 قد شهدت تدفقًا ملحوظًا للاستثمارات نحو الشركات الصناعية وشركات الطاقة المرتبطة بمراكز البيانات، قبل أن يتغير اتجاه الأسواق منذ يونيو/حزيران، مع تنامي المخاوف بشأن حجم الإنفاق المطلوب لمواصلة التوسع في هذه البنية التحتية.
وفي السياق ذاته، قال كبير الاقتصاديين في «دويتشه بنك»، بريت رايان، إن تدفق الاستثمارات نحو الشركات الصناعية التي وسعت أنشطتها المرتبطة بالذكاء الاصطناعي دفع تقييمات بعض الشركات إلى مستويات مبالغ فيها، نتيجة الحماس الاستثماري الكبير، مشيرًا إلى أن الأسواق المالية بدأت تعيد تقييم توقعاتها بشأن التمويل عالي المخاطر المرتبط بمراكز البيانات.
هل تتحول طفرة مراكز البيانات إلى أزمة استثمارية؟
ولا تقتصر المخاوف على التقييمات المرتفعة للأسهم، بل تمتد إلى حجم الإنفاق الرأسمالي الذي تضخه شركات التكنولوجيا العملاقة في بناء مراكز البيانات، خاصة مع اعتماد جانب من هذه الاستثمارات على التمويل بالديون، إلى جانب تصاعد التساؤلات بشأن قدرة المشروعات الجديدة على تحقيق عوائد تتناسب مع تكلفتها.
وتتزامن هذه المخاوف مع ضغوط سياسية متزايدة في الولايات المتحدة على مشروعات التوسع في مراكز البيانات، بسبب استهلاكها الكبير للطاقة والمياه والأراضي، وهو ما يثير اعتراضات مجتمعية وسياسية قد تؤثر في خطط إنشاء المزيد من المنشآت خلال السنوات المقبلة.
ورغم هذه التحديات، لا تزال مؤشرات الإنفاق تعكس استمرار الطلب على مراكز البيانات، إذ أظهرت بيانات حكومية أمريكية أن الإنفاق على تشييد هذه المنشآت، باستثناء معدات تكنولوجيا المعلومات والرقائق الإلكترونية، بلغ نحو 96 مليار دولار خلال الاثني عشر شهرًا المنتهية في سبتمبر/أيلول الماضي.
وفي تطور سياسي قد يضيف مزيدًا من الضغوط على القطاع، أشارت الصحيفة إلى تصاعد المعارضة لمشروعات مراكز البيانات عقب انتخابات التجديد النصفي للكونغرس الأمريكي، وتعهد الديمقراطيين بتشديد الضغوط على التوسع في إنشائها، في ظل اعتراضات الناخبين على استهلاكها المكثف للموارد الطبيعية وتأثيرها المحتمل في المجتمعات المحلية.
وتكشف هذه التطورات عن تحول في نظرة الأسواق إلى طفرة الذكاء الاصطناعي، فبعدما كانت الشركات المرتبطة ببناء مراكز البيانات وتشغيلها من أبرز المستفيدين من موجة الاستثمار، باتت تواجه اختبارًا صعبًا يتعلق بقدرتها على تحويل الطلب المتزايد إلى أرباح فعلية، وسط مخاوف من المبالغة في التقييمات واحتمالات تباطؤ الإنفاق.
